一、财务绩效：历史性盈利与结构性优化 

1. 净利润爆发式增长 

核心数据：2025年上半年净利润达4.55亿美元（去年同期2580万美元），主要受出售上海和黄药业45%股权的一次性收益（税后4.16亿美元）及肿瘤业务里程碑付款驱动。 

持续性改善：剔除出售收益后，经营性亏损同比收窄24%，反映运营效率提升。

2. 收入结构转型成功 

3. 成本控制成效显著 

研发开支：7200万美元（↓24%），主因临床III期项目完成及全球运营整合； 

销售费用：占肿瘤收入比例从19.6%降至13.5%，团队精简+数字化营销见效； 

现金流储备：现金及短期投资达13.6亿美元，为管线推进提供充足弹药。

二、业务绩效：四大核心药物管线突破 

（1）赛沃替尼（MET抑制剂）——肺癌领域攻城略地 

注册进展：2025年6月获批二线治疗MET扩增EGFR突变NSCLC，触发阿斯利康1100万美元付款； 

临床数据：SACHI III期研究mPFS达8.2个月（化疗组4.5个月，HR 0.34），奠定疗效壁垒； 

商业潜力：新适应症纳入2025年医保谈判，目标覆盖中国年新增3万患者。

（2）呋喹替尼（FRUZAQLA®）——全球化销售放量 

海外表现：武田海外销售额1.628亿美元（↑25%），覆盖超30国； 

国内破局：二线子宫内膜癌适应症上市，对冲结直肠癌竞争压力； 

新增量：肾癌II期临床成功，NDA已获受理。

（3）索乐匹尼布（Syk抑制剂）——血液瘤黑马 

监管路径：因杂质标准提升，NDA延期至2026年提交； 

临床优势：ITP患者ORR 81%、DRR 51.4%，疗效优于竞品； 

全球布局：海外开发计划启动，瞄准百亿美元自身免疫市场。

（4）ATTC平台——下一代技术引擎 

突破性设计：以靶向小分子替代传统ADC毒素载荷，实现"化疗豁免"联合疗法； 

进度：2025年底启动首款候选药全球临床，2026年提交3项IND； 

护城河：协同效应+安全性优势，潜在覆盖肺癌、胃癌等高发癌种。

三、可持续绩效：ESG与长期竞争力 

评级跃升：跻身Extel亚洲医疗行业"最佳ESG"前三，CDP/MSCI评级持续优化； 

气候行动：完成首份气候风险评估，强化供应链碳管理； 

管理效能：CEO苏慰国获评医疗行业"最佳首席执行官"，董事会治理排名第一。

四、挑战与前瞻：盈利可持续性关键 

隐忧：主力产品爱优特®收入↓27%（竞品冲击）、沃瑞沙®收入↓31%（医保降价）； 

破局点： 

  → 加速海外里程碑变现（赛沃替尼SAFFRON III期2026年数据读出）； 

  → ATTC平台2026年进入临床验证期；    → 血液瘤管线（他泽司他+索乐匹尼布）构建新增长极。