2025年，奥美医疗交出了一份喜忧参半的成绩单：全年营收36.72亿元，同比增长10.38%，延续了增长态势；但归母净利润2.49亿元，同比下降32.49%，盈利表现与营收增长形成鲜明反差。

在医用敷料行业需求稳步增长、公司自身“国内国外双轮驱动”战略初显成效的背景下，盈利为何出现大幅下滑？又该如何破局？

盈利下滑：减值计提成主要拖累

从财报数据来看，奥美医疗2025年的盈利下滑并非主营业务失势，而是受到了一次性减值计提的显著影响。公司联营企业四川正和祥健康药房连锁有限公司在2025年首次出现亏损，基于谨慎性原则，奥美医疗对该项长期股权投资计提减值2.59亿元，考虑递延所得税影响后，对归母净利润的影响为-2.2亿元。这一一次性减值损失，直接导致了公司净利润的大幅下降。

如果扣除这一非经常性损益的影响，奥美医疗的主营业务盈利表现实际上仍保持着稳健增长。2025年，公司实现境外营业收入30.2亿元，同比上升9.69%，自2008年以来连续保持中国医用敷料出口行业第一的位置；境内收入6.48亿元，同比上升13.71%，产品进入1000余家头部三甲医院，国内市场布局成效显著。

行业对比：奥美医疗的优势与挑战

✅ 优势：全产业链与全球化布局

在医用敷料行业，奥美医疗拥有独特的全产业链优势，是全球范围内唯一一家在医用敷料、感染防护产品、医用非织造产品实现一体化、规模化、智能化生产的企业。这一优势使得公司能够有效控制产品质量、降低生产成本、提升生产效率，在国际市场上具备较强的竞争力。

同时，公司的全球化布局也为其提供了稳定的营收来源。海外业务占公司营收的80%以上，主要客户为Medline、Hartmann等国际知名品牌商，合作关系长期稳定。即使在国际贸易冲突的背景下，公司海外业务仍实现了稳步增长。

❌ 挑战：高端敷料进口替代与国内市场竞争

尽管奥美医疗在传统医用敷料领域占据领先地位，但在高端敷料市场，仍面临着进口替代的挑战。目前，全球高端伤口敷料市场主要由3M、Acelity等国际巨头主导，国内高端敷料市场也主要依赖进口。虽然奥美医疗已开始布局高端敷料领域，2025年高级敷料业务营收同比增长47.74%，但与国际巨头相比，在技术研发、品牌影响力等方面仍存在差距。

在国内市场，随着居民健康意识的提升和医疗保障力度的加大，医用敷料市场需求快速增长，但行业竞争也日益激烈。尤其是在OTC市场和电商渠道，众多品牌纷纷入局，市场份额争夺日趋白热化。奥美医疗虽然在医院专业市场取得了一定成绩，但在零售市场的品牌影响力仍有待提升。

快速盈利建议：聚焦主业，强化优势

1. 优化投资结构，剥离低效资产

针对联营企业四川正和祥的亏损情况，奥美医疗应重新评估其投资价值。如果该业务短期内难以实现扭亏为盈，且与公司核心业务协同效应有限，可考虑通过股权转让、资产剥离等方式，及时止损，回笼资金，聚焦发展核心业务。

2. 加大高端敷料研发投入，加速进口替代

高端敷料是医用敷料行业的发展趋势，市场前景广阔。奥美医疗应进一步加大在高端敷料领域的研发投入，加强与高校、科研机构的合作，引进高端研发人才，提升自主创新能力。同时，充分利用公司的全产业链优势，实现高端敷料的规模化生产，降低生产成本，提高产品性价比，加速进口替代进程。

3. 深化国内市场布局，提升品牌影响力

在国内市场，奥美医疗应继续深耕医院专业市场，扩大产品在三甲医院的覆盖率，同时加强与医院的合作，提供一体化的伤口护理解决方案。在零售市场，应加大品牌推广和营销投入，利用电商平台、社交媒体等渠道，提升品牌知名度和美誉度。此外，可与国内知名连锁药房开展深度合作，推出联名产品，拓展销售渠道。

4. 推进智能化升级，提升生产效率

持续推进生产设备和工艺的智能化升级，进一步提升生产自动化水平。通过引入人工智能、大数据等技术，优化生产流程，提高生产效率，降低生产成本。同时，加强供应链管理，实现原材料采购、生产制造、产品销售等环节的信息化、智能化，提升供应链的响应速度和灵活性。

5. 拓展海外新兴市场，分散市场风险

虽然奥美医疗在欧美等成熟市场占据了一定份额，但仍面临着市场饱和、贸易摩擦等风险。公司应积极拓展东南亚、中东、拉美等新兴市场，这些地区的医用敷料市场需求增长迅速，且竞争相对较小。通过在新兴市场设立销售分支机构、建立本地化生产基地等方式，深入布局新兴市场，分散市场风险，实现营收的多元化增长。